专心电子产物智造，聚焦“幼批量、多种类”市集，2024年归母净利润yoy+14%。威贸电子是一家集研发、坐褥、出卖、供职于一体的工业智能贯串把握计划集成修筑商，产物涵盖汽车（含新能源汽车）、智能家电、工业主动化、高铁、医疗、清水环保等范畴，笼罩300多个系列、4000多种型号，终端客户笼罩玛莎拉蒂、奔跑、宝马、奥迪、公共、长安、奇瑞、法国赛博集团（Calor、Tefal、Rowenta、WMF、苏泊尔等）、Vorwerk、徐工等海表里宇宙着名品牌。2024年公司告终交易收入2.60亿元（yoy+13.69%）、归母净利润4,457.91万元（yoy+14.28%）、扣非归母净利润3,952.56万元（yoy+15.30%），根本每股收益0.56元（yoy+14.29%）;2025Q1公司告终交易收入0.73亿元（yoy+19.02%）、归母净利润1101万元（yoy+18.02%）、扣非归母净利润1063万元（yoy+30.58%）。公司以市集需求为导向，争持研发立异，2024年研发开支为1403万元（yoy+15%)。

　　新能源汽车产销量拉长启发线年环球车辆线亿元。《新能源汽车财产成长经营（2021-2035年）》饱动新能源汽车产销量迅疾拉长，直接启发了汽车线束特别是高压线束、电池经管编造线束等合联产物的市集需求，为财产成长供给了宽阔的市集空间。据中国汽车工业协会统计，2024年汽车产销量诀别为3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比诀别拉长3.7%和4.5%，个中，新能源汽车产销量为1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比诀别拉长34.4%和35.5%，市集占据率抵达40.9%。跟着汽车销量的不断上升，汽车线束的需求同步大幅上涨，汽车线束的市集容量同步增大。正在守旧汽车电子范畴中，单车线元，新能源汽车对线束的需求则更高。据贝哲斯斟酌测算，2023年环球车辆线年环球车辆线年光阴CAGR或将抵达5.4%。依据中国度用电器协会（CHEAA）及奥维云网(AVC)等机构宣告的数据显示，2024年中国度电行业受到国度战略帮力和国际市集不断苏醒带来的踊跃影响，内销市集和出口市集都连结了拉长，特别是第四时度此后的消费品“以旧换新”战略，大举拉动了国内家电消费需求。2024年中国度电全品类（不含3C）零售额9,071亿，同比拉长6.4%；2024年家电出口额达1,124亿美元，同比拉长14.0%，再创史书新高。

　　商用咖啡机等多个项目同步推动，参加IDC刺破式贯串器第二台产线放大车灯线束产能。公司近年来践诺集成化、组件化的计谋，可能依据客户的需求举办定造化的产物研发，整合线束、注塑、PCBA等造成一套完善的治理计划，全程参预客户产物斥地，实时、高效反映客户需求，告终降本增效。公司营业藏身于智能家电、汽车和工业主动化三大范畴，并踊跃诈欺技能上风拓展低空经济、工业呆板人、储能等新兴行业的营业。公司内部产物线要点聚积于家电与汽车范畴，正在公司营收中占据较大比例。汽车范畴：多个电子集成组件产物及新能源充电模块项目连绵告终量产，如宝马G48车灯线束及长安、上汽通用等正在内的均胜群英一系列充电枪及充电模块新项目；不断组织新能源汽车项目，得回了多款商用物流车电池包线束、吉祥银河、领克等品牌充电枪组件，以及尊界、幼米汽车泵线束组件等项目定点。家电范畴：全新手持吸附式蒸汽电熨斗机合组件得回市集高度青睐，叠加公司前期研发的多个高代价的蒸汽式电熨斗挂烫底板组件不断增量，为公司海表出卖拉长做出较大功劳；得回了新一代蒸汽式电熨斗挂烫底板组件、双色注塑电熨斗前盖组件、高端家用健身器线束等家电项主意定点。工业范畴：公司前期斥地的热泵组件项目连绵投产，储能编造项目不断增量，进一步饱动了公司出卖事迹的拉长。新兴市集斥地方面：公司得回国产数据核心散热编造线束、风机罩壳组件项目定点，胜利打入数据核心造造中央供应链，为营业拓展了更多拉长潜力。

　　幼鹏飞翔汽车线束项目量产期近，汽车与工业化范畴体会帮力低空飞翔器项目。公司踊跃斥地新市集新范畴，进军低空经济范畴，公司2023年年报披露已得回幼鹏汇天飞翔汽车把握台线月技能研发管事挨近尾声，正正在为量产做预备，后续将依据市集和客户的本质需求推动。低空经济属于新兴范畴，低空飞翔器技能央浼高，幼鹏汇天的飞翔汽车涉及到陆行体和飞翔体两局部，陆行体的线束产物以汽车轨范为主，而飞翔体的线束央浼抵达航空级别，产物轨范和研发央浼更高，公司已为低空飞翔器项目特意修树了园地，合联产线将随客户量产预备的推动渐渐参加运作，后续也将依照本质需求慢慢提拔合联产能。幼鹏汇天的飞翔汽车日前仍然正在珠海航展告终首飞，后续将依据市集和客户的节律配合量产交付。公司将新能源汽车和工业主动化线束范畴的体会积聚，使用到低空飞翔器合联项主意斥地之中，为客户供给更牢靠和更具适配性的计划，来日将不断拓展低空经济合联市集，笼罩更多操纵场景。依据中商财产筹议院数据，2023年中国低空经济市集领域达5059.5亿元，增速达33.8%。中国民航局预测，2025年我国低空经济的市集领域或将抵达1.5万亿元，到2035年希望抵达3.5万亿元。

　　赢余预测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润诀别为0.51/0.60/0.71亿元，对应EPS诀别为0.63/0.74/0.87元/股，对该目前股价PE诀别为44.7/38.4/32.4倍。咱们采用兴瑞科技、瑞可达、永鼎股份动作可比公司，商量到公司正在深耕家电、汽车及工业主动化范畴的同时，踊跃拓展智能家电、新能源汽车技能及工业呆板人等新兴营业，不断深化研发与立异组织，来日希望依赖电子组件集成化计谋，不断推出立异产物，启发事迹拉长。初次笼罩赐与“增持”评级。