本周（2025.4.7-2025.4.11）新能源细分板块行情回想。风电指数（866044.WI）下跌6.67%，跑输沪深300指数3.80个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.89倍。本周申万光伏兴办指数（801735.SI）下跌9.56%，个中，申万光伏电池组件指数下跌8.28%，申万光伏加工兴办指数下跌9.6%，申万光伏辅材指数下跌10.24%，如今光伏板块市盈率约29.99倍。本周储能指数（884790.WI）下跌9.04%，如今储能板块整个市盈率为23.9倍；氢能指数（8841063.WI）下跌7.78%，如今氢能板块整个市盈率为28.13倍。

　　本周要点线MW漂浮式样机工程开工。不日，三峡16兆瓦漂浮式海优势电成套编造演示运用工程项目开工创立，这是我国首个大容量漂浮式风电科研演示工程。如今漂浮式海风面对的中枢题目仍旧是本钱偏高，而单机容量大型化被以为是漂浮式海风降本的要紧抓手。目前，国表里曾经有多个单机容量16MW及以上的大型漂浮式海优势电项目竣工竞配或准许，多家风机企业推出了单机容量16MW及以上的漂浮式风机产物。不过，除了明阳智能的16.6MW双转子漂浮式样机以表，环球限度内尚无已加入运转的单机容量16MW及以上的漂浮式样机，导致环球大型漂浮式海优势电项主意开拓缺乏足够的样机运转数据支持。除了三峡曾经开工的16MW样机工程以表，国内尚有中海油等能源企业曾经发展单机容量15MW及以上的漂浮式样机前期使命，国内大兆瓦漂浮式样机的验证使命相对结实。咱们以为，研究资源禀赋因及各国的经营，漂浮式海优势电拥有宽广的进展空间，其推动节律取决于提供端的进展速率；国内漂浮式海风财富拥有彰彰的比赛上风，中国粗略率将是最早将漂浮式海风大范畴贸易化运用的市集。

　　光伏：中电筑终止51GW组件集采。不日，中国电筑宣布2025年度光伏组件框架入围召集采购项目终止布告，本次终止的集采范畴为51GW。中国电筑暗示，鉴于近期新能源电价战略调节等成分，招标人的采购需求爆发了必定转折，故终止本采购项目。中电筑终止大范畴光伏组件采购反应了136号文对光伏终端需求的影响，新能源上彀电价整体由市集变成必定水准变化了新能源项主意贸易形式。短期来看，新能源项目投资面对的题目是，项目正在全人命周期内的电价程度是不开阔的，如许项目投资的收益率也即是不开阔的，这势必将影响开拓商的投资决定。对待光伏而言，因为效劳的时代段较为召集，上彀电价的不确定性大概更大，光伏受136号文的影响也大概相对较大。跟着5月31日时点的邻近和抢装的即将了结，国内光伏需求正在5月31日之后大概面对短期相对疲弱的情况。

　　储能&氢能：澳大利亚工党策画23亿澳元搀扶户储装机。澳大利亚工党告示户用储能电池补贴策画，补贴范畴为23亿澳元（约合105亿百姓币/14亿美元）。该战略估计将用户购买户储电池的初始本钱消浸30%（楷模电池可节约约4000澳元），并希望正在2030年前饱吹超越100万块新电池的装配。要是工党得胜入选，该策画将正在7月1日生效。工党是澳大利亚如今执政党，自正在党-国度党定约（简称定约党）是破坏党。2025年5月3日是工党当局首任任期了结后的大选，最晚截止日期为5月17日。依照RedBridge，4月初的民调显示，工党以52比48的衰弱上风当先两党。电价上涨是本次大选中群多眷注的要紧议题之一，户储搀扶战略是工党处置能源题目、争取民意援手的措施之一。要是工党入选，则该策画希望成为饱吹澳大利亚户储装机延长的要紧帮力。

　　投资倡导。风电方面，国内海优势电景气向上，出口局势向好，漂浮式贸易化过程希望加快，倡导要点闭证明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆优势电需求希望超预期，整机价值涌现企稳回升态势，倡导眷注金风科技、运达股份等。光伏方面，BC电池财富趋向暴露，要点眷注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；同时，踊跃眷注战略向导和行业自律大概带来的组件、硅料等闭节比赛局势优化，眷注通威股份等。储能方面，海表大储比赛形式和盈余本事较好，需求延长确定性较强，要点眷注阳光电源、上能电气；户储市集多点吐花，倡导眷注正在新兴市蚁合实组织的德业股份等。氢能方面，倡导眷注踊跃卡位电解槽赛道、进入中能筑短名单的华光环能，以及燃料电池编造闭节当先的列入者亿华通等。

　　危机提示。1）电力需求增速不足预期的危机。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，要是电力需求增速不足预期，大概影响新能源的开拓节律。2）部门闭节比赛加剧的危机。正在双碳战略的后台下，越来越多的企业先导涉足风电、光伏筑筑周围，部门闭节大概由于列入者加多而比赛加剧。3）营业爱惜景色加剧的危机。国内光伏筑筑、风电零部件正在环球限度内具备较强的比赛力，部门闭节出口比例较高，要是环球营业爱惜景色加剧，将对闭联出口企业爆发晦气影响。4）时间提高和降本速率不足预期的危机。海优势电仍处于平价过渡期，要是后续降本速率不足预期，将对海优势电的进展远景爆发负面影响；百般新型光伏电池的进展也依赖于后续的时间提高和降本情形，大概存正在不足预期的危机。

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